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东方通:业绩增长平稳,企业移动平台布局战略明确

发布时间:2015-10-22    研究机构:招商证券

受惠杰朗并表影响公司前三季度业绩预增显著,军工中间件国产化有望带动传统业务提升,企业移动平台战略布局强劲进一步外延可期。维持“强烈推荐-A”投资评级,目标价96.95元。

事件:东方通(300379)公布前三季度业绩预告,归属于上市股东净利润预计达1695.3万元至1851.3万元,同比增150%至173%。

军工中间件国产化有望带来业绩提升:我们预计公司中间件业务保持较平稳增长,业绩增长主要来自惠杰朗的并表。当前国产中间件在金融、电信等行业的核心应用中占比仍然极低且增量系统开始呈现国产化趋势,预计带动公司业务平稳增长。军工信息化投入提升,传统中间件业务后续增长最大动力来自军工中间件的国产化,子公司东方通宇已在今年2月份获得二级军工保密资格,我们预计最晚在明年军工领域有望实现放量。

战略转型提升外延并购预期:公司致力于向软件基础平台及移动互联解决方案提供商转型。通过并购整合惠捷朗、微智信业、同德一心、数字天堂,业务范围从中间件拓展到虚拟化、移动信息化解决方案、网络优化、移动中间件及信息安全等方面。企业移动平台市场预计将成为公司战略重点,依托移动中间件、虚拟化的资源储备,公司有望实现企业移动端基础软件PaaS平台,实现商业模式升级。企业移动端平台市场空间广阔,我们认为,公司移动端布局并未完成,后续进一步外延获取企业移动业务层面资源的预期强烈。

管理团队执行力极强,平台型公司助力并购整合:公司总经理具有国际顶尖中间件公司高层经历,视野开阔。最近并购进展充分体现管理层团队战略执行能力。预计公司采用平台化方式运营,提供并购标的充分自主运营权,实现充分协同。

维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2015-2017年每股收益分别为0.82元、1.33元、1.88元。对应当前股价15/16/17年PE分别为82/50/38倍。维持“强烈推荐-A”投资评级,目标价96.95元。

风险提示:外延整合不确定性

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